上周★◈◈ღ，纽约★◈◈ღ、上海交易所铜价纷纷创下新高★◈◈ღ。周五★◈◈ღ，伦敦金属交易所的铜价也录得2.8%涨幅夜间做运动视频声音★◈◈ღ，达到每吨10707美元★◈◈ღ，接近2022年的历史高点10845美元★◈◈ღ。
与此同时★◈◈ღ，白银价格攀升至11年新高★◈◈ღ。Wind数据显示★◈◈ღ，截至当地时间5月17日收盘★◈◈ღ，COMEX白银期价单日大涨6.36%★◈◈ღ，报31.775美元/盎司j9九游会登录入口首页J9九游会·(中国)登录入口★◈◈ღ，★◈◈ღ，创出11年新高★◈◈ღ；伦敦银现报31.49美元/盎司★◈◈ღ，同样创出11年新高★◈◈ღ，单日涨幅达到6.60%★◈◈ღ。
黄金价格也回升至4月的历史高位j9九游会登录入口首页★◈◈ღ。伦敦现货黄金价格最高触及2422.709美元/盎司★◈◈ღ，逼近4月12日创下的2431.78美元/盎司历史最高纪录★◈◈ღ。国内多家金店一夜之间★◈◈ღ，零售价上调10元/克以上★◈◈ღ，目前黄金首饰价格基本到达740元/克★◈◈ღ，不少金店价格已刷新纪录★◈◈ღ。
关于金和铜的涨势★◈◈ღ，我们财经头条的研究员★◈◈ღ，之前已做了较为详细的分析★◈◈ღ。参见《黄金★◈◈ღ，调整★◈◈ღ！》和《铜价大涨背后★◈◈ღ：“薛定谔”的铜产量？》★◈◈ღ。
总结来看九游个人中心首页登录★◈◈ღ，★◈◈ღ，大概有这么几点★◈◈ღ：贵重金属价格上涨★◈◈ღ，共性原因都与美联储动作有关★◈◈ღ。目前来看★◈◈ღ，美国通胀仍具粘性★◈◈ღ，美联储降息迟迟无法落地★◈◈ღ，支撑了走高的资产定价★◈◈ღ。
黄金在制造业上★◈◈ღ，尽管也有所应用★◈◈ღ，但更多还是用于投资收藏★◈◈ღ。货币属性是黄金定价的核心★◈◈ღ，本质是黄金对美元在货币功能上的替代性★◈◈ღ。
具体来说★◈◈ღ，当下承托金价的主体夜间做运动视频声音★◈◈ღ，还是各国尤其是非西方国家的央行★◈◈ღ。2022-2023年黄金储备增加前10的国家里★◈◈ღ，绝大部分都是非西方的新兴国家J9九游会登录入口★◈◈ღ，包括中国★◈◈ღ、土耳其★◈◈ღ、新加坡贵重金属★◈◈ღ，★◈◈ღ、印度等等★◈◈ღ。
相比黄金j9九游会登录入口首页★◈◈ღ，铜在工业上的应用则广泛得多★◈◈ღ。所以铜价★◈◈ღ，除了受到资金面的影响★◈◈ღ，也更多地受到供需关系的影响★◈◈ღ。当下如火如荼的新能源★◈◈ღ，大大刺激了制造业的用铜需求★◈◈ღ。
新能源汽车方面★◈◈ღ，ICSG表示★◈◈ღ，传统汽车单车用铜量为23kg★◈◈ღ，插电式混合动力汽车和纯电动车单车用铜量则大增至60kg和83kg★◈◈ღ，用铜量翻了3-4倍★◈◈ღ。光伏和风电也是用铜大户★◈◈ღ。
此外★◈◈ღ，人工智能的用铜需求也不可小觑★◈◈ღ。根据摩根士丹利的报告★◈◈ღ，人工智能数据中心的铜需求★◈◈ღ，或将从2023年的每年20万吨~50万吨★◈◈ღ，增长至2027年的50万吨~120万吨★◈◈ღ，复合年增长率达到26%★◈◈ღ。
在供给方面夜间做运动视频声音★◈◈ღ，铜矿的基础设施建设需耗费约2年时间★◈◈ღ，而从开始建设到正式投产则需要额外的3年★◈◈ღ。另外★◈◈ღ，根据机构aheadoftheherd的数据★◈◈ღ，开发一个新的铜矿的初始资本开支从2000年的4000-5000美元/吨★◈◈ღ，增至2012年的超过10000美元/吨★◈◈ღ，目前已超过12000美元/吨★◈◈ღ。巨大的开发成本★◈◈ღ，使得矿产公司在开发铜矿时格外谨慎★◈◈ღ。因而★◈◈ღ，铜矿供应的产能不具有灵活调整的空间★◈◈ღ。
今年4月★◈◈ღ，全球最大铜供应商智利国家铜业Codelco的铜产量出现下滑夜间做运动视频声音★◈◈ღ。这主要因其3月发生矿场事故★◈◈ღ，旗下的RadomiroTomic矿场暂停了大部分采矿活动★◈◈ღ，产量跌至20年来新低夜间做运动视频声音★◈◈ღ。而第一量子在巴拿马的矿山由于违宪停产★◈◈ღ，预计将使得全球铜供应相较之前的估计减少约75万吨★◈◈ღ。4月18日j9九游会登录入口首页★◈◈ღ，赞比亚国家电力公司称★◈◈ღ，由于持续干旱导致的轮流停电问题★◈◈ღ，计划要求矿业公司削减五分之一的用电需求夜间做运动视频声音★◈◈ღ。
全球最大金属基金管理公司OrionResource的投资组合经理MatthewHeap表示★◈◈ღ：“许多西方基金错过了黄金价格上涨★◈◈ღ，但很明显★◈◈ღ，他们显然不想错过铜市场★◈◈ღ。这反映出★◈◈ღ，铜市场有一个清晰的故事★◈◈ღ，即使是在电梯里也能简单阐述其价格上涨的原因★◈◈ღ。”
相较于金和铜★◈◈ღ，白银受到的关注少得多★◈◈ღ。黄金今年多次创下历史纪录★◈◈ღ，铜价直接关系到一系列下游产品的成本和价格★◈◈ღ。白银既没有突破历史记录★◈◈ღ，也没有受到产业界的额外关注★◈◈ღ。
在供需关系没有重大变化的情况下★◈◈ღ，白银更多作为黄金的投资替代品出现在资本市场★◈◈ღ。所以金银比是白银价格的重要参考★◈◈ღ。目前大约需要80盎司白银才能购买1盎司黄金★◈◈ღ，而20年期间★◈◈ღ，金银比的平均水平为68★◈◈ღ。据此★◈◈ღ，许多分析人士认为j9九游会登录入口首页★◈◈ღ，白银仍有进一步上涨的空间★◈◈ღ。
不过★◈◈ღ，真正透视到白银的基本面★◈◈ღ，情况则更为中性★◈◈ღ。白银的去处主要包括工业用银★◈◈ღ、珠宝用银和投资用银★◈◈ღ。
工业用银方面★◈◈ღ，随着光伏行业的发展★◈◈ღ，白银需求有了大幅增长★◈◈ღ。在此背景下★◈◈ღ，白银市场将迎来第四个短缺年★◈◈ღ，而今年的供应缺口被认为是有史以来第二大短缺★◈◈ღ。
一般来说j9九游会登录入口首页★◈◈ღ，工业用银约占银需求的一半左右★◈◈ღ，其中光伏用银占工业用银的30%左右九游中心★◈◈ღ。★◈◈ღ。所以光伏行业的发展★◈◈ღ，会推高白银需求j9九游会登录入口首页★◈◈ღ。
目前的银价★◈◈ღ，尽管有基本面支撑夜间做运动视频声音★◈◈ღ，但能否持续★◈◈ღ，仍有很多变数★◈◈ღ。白银供需偏紧★◈◈ღ，但主产区并未受到重大冲击★◈◈ღ，因此供给侧也没有显著变化★◈◈ღ。
国际金银铜价格★◈◈ღ，今年以来一路走高★◈◈ღ，黄金期货及现货价格今年以来累计涨幅均超过16%★◈◈ღ；白银★◈◈ღ，今年以来累计涨幅均超过32%★◈◈ღ，远远超过了各国的股市表现★◈◈ღ，属于“炒股不如买金银”★◈◈ღ。
这波全金属狂潮★◈◈ღ，既有基本面的支撑★◈◈ღ，也有资金面的承托★◈◈ღ。马后炮式的盘点★◈◈ღ，能把前因后果说清★◈◈ღ，但接下来会如何★◈◈ღ，很难预料★◈◈ღ。
地缘政治★◈◈ღ、美联储的行动以及上下游产业链的突发事件★◈◈ღ，都会搅动贵重金属市场★◈◈ღ。毕竟j9九游会登录入口首页★◈◈ღ，贵重金属是全球统一定价★◈◈ღ，其中的变量更多★◈◈ღ，远比股市复杂j9九游会官方登录★◈◈ღ，★◈◈ღ。